01、iPhone 17热销，“玻璃女王”备受关注。你可能没有听说过镜头技术，但你手中的 iPhone 屏幕很可能来自它的工厂，上面印有镜头技术艺术品的痕迹。蓝思科技总部位于湖南长沙。这是一家很多人乍一看可能比较陌生的苹果供应链（以下简称“果链”）公司。但镜头技术却深度参与了iPhone、iPad、Apple Watch等产品的研发和生产。今年，随着苹果新手机系列的热销，蓝思科技成为受益匪浅的“水果连锁”公司。不仅业绩突破历史新高，市值也持续上涨，令投资者刮目相看。 10月28日，蓝思科技发布的2025年三季报显示，前三季度实现营业收入536.63亿元，同比增长同比增长16.08%，创同期新高；归属于上市公司股东的净利润28.43亿元，同比增长19.91%。截至11月3日收盘，蓝思科技报收29.57元/股，最新市值达1563亿元。在胡润研究院近日发布的“2025胡润女企业家榜”中，蓝思科技创始人周群飞以1100亿元财富排名第二。镜头技术和股价上涨的背后，离不开iPhone 17的热销。机构数据显示，iPhone 17系列在美国和中国发售10天后的销量比iPhone 16系列高出了14%。市场普遍认为，新一轮苹果手机在外观、结构部件、散热等方面都进行了肉眼可见的升级。总是“咬牙切齿”的苹果“贴”，将标准版 iPhone 17 升级为 120Hz 高刷新率，中框升级为高导热铝合金。背板也采用了“玻璃+金属”复合方案，还首次引入了全新 3D 曲面工艺。iPhone 17 手机性能的巨大提升，让镜头技术成为最大的受益者。作为苹果主要的结构件供应商，镜头技术参与中框的制造以及外部的供应。超陶瓷水晶面板、3D玻璃后盖和智能制造技术等主要镜头技术布局，直接契合苹果对AI硬件升级的需求。普银国际预计，仅iPhone外观组件的升级就能带来下半年镜头技术营收的增长20%。活性玻璃领域得到了认可，并且长期以来一直与苹果有着深厚的联系。蓝思科技董事长周群飞被誉为“玻璃女王”。 1970年出生于湖南湘乡的一个山村。 15岁时，周群飞南下打工。几年后，他用自己已经存下的两万港币从手表生意起家，开始了“打工妹”的逆袭之路。 2003年，周群飞创立镜片技术，尝试将不可逆、耐高温的手表技术应用到手机面板的生产中。依托玻璃技术的创新功力，此前与当时手机巨头摩托Laura合作的镜头技术进行了深度合作。真正改变镜头技术命运的是与苹果的合作。 2007年，蓝思科技凭借核心玻璃盖板技术和研发能力进入“水果链”。成为第一代iPhone玻璃面板制造商，从而开启了高速增长的黄金时代。背靠苹果这棵大树，蓝思科技开设的A股上市门户，备受资本市场追捧。 2015年3月，蓝思科技在深交所明珠上市，周群飞也荣登当年胡润百富女富榜榜首。为了继续被苹果选中，蓝思科技正在玻璃屏幕上下功夫。 2015年，3D曲面玻璃逐渐取代金属外壳成为手机后盖的主要材质，“双层3D玻璃”成为众多高端旗舰机型的主要配置。蓝思科技也快速投入3D玻璃技术的研发，自主研发了3D热弯成型技术和3D热熔成型技术，并于2015年投资16.24亿元建设3D曲面玻璃生产项目。此后不断加大研发力度。3D玻璃制造能力的开发和生产。押注手机玻璃领域，镜头技术与苹果一起成长，业绩也随之增长。财报数据显示，2011年至2024年，蓝思科技营收从60亿元骤降至699亿元。 2025年，受iPhone 17系列热销影响，蓝思科技乐观预测，今年四季度业绩增速预计较高，对实现全年业绩目标充满信心。市场对苹果即将推出的屏保产品寄予厚望。据蓝思科技透露，明年已成为客户折叠机三大主打产品的供应商，包括超薄柔性玻璃盖板、铝膜动物和玻璃支撑板。不过，消费电子市场不会永远火爆，依赖连锁的日子也不会永远甜蜜。 02.改变布局并摆脱“App过去多年，尽管被苹果“抱紧”，但蓝思科技还是要看其他方的“脸色”，当订单被取消时，将面临大幅的财产减值。蓝思科技不止一次尝到了这种“苹果依赖”的苦果。2016年，由于iPhone销量下滑，蓝思科技来自苹果的营收下降了30%以上；2024年第四季度，iPhone在中国的销量下滑25%，也导致蓝思科技单季度净利润同比下降9%。g“一块玻璃”的应用场景从手机、平板电脑到汽车座舱、AR眼镜、人形机器人等领域。蓝思科技在热门的新能源汽车领域布局了第一个多元化“战场”。近年来，汽车传统机械零部件的需求减弱，这也给了供应链企业进入市场的机会。为了复制手机在汽车新领域的成功，蓝思科技推出了超薄车用夹层玻璃等产品，抢占新兴的智能座舱市场。目前与小米、特斯拉等30多家车企合作。相比手机大小的屏幕，新能源汽车车载大屏、中控系统等零部件成本更高，市场前景更广阔。但“手机链”与“连锁链”之间存在着不可缩小的差距，想要成功落地并不容易。边界。目前，智能汽车及座舱业务虽然是蓝思科技的第二大板块，但其业务占比仍然不高。财报显示，2025年上半年，智能车和蓝思科技业务收入为31.65亿元，占总收入的9.6%。此外，蓝思科技还推出了智能耳机、智能穿戴产品等新业务，进军市场强烈关注的“AI眼镜”领域。今年2月，蓝思科技与AI眼镜公司Rokid达成合作后，该公司股价出现强劲上涨。今年年初至2月底，其股价涨幅超过30%，市值增加超过500亿元。然而，随着AI眼镜概念的热度逐渐退去，蓝思科技的股价也快速下跌，市场大跌。今年4月份价值重回近千亿元。为进一步拓展新业务，蓝思科技于今年7月成功打开港股市场大门。在香港IPO招股书中，重点关注了AI眼镜、AR眼镜、人形机器人等当前热门话题的硬件领域。资本市场也做出积极反应。今年10月初蓝思科技港股总市值一度突破1900亿港元。蓝思科技在资本市场上势头强劲，但这些新业务的成功果实却来之不易。 03、锚定AI硬件新赛道技术积极布局AI硬件赛道，想要向市场证明自己不仅可以生产手机眼镜，还具备承接实体机器人、AI眼镜等高端制造订单的能力。 A这一切的关键是要有源源不断的客户订单支持。在蓝思科技的各项业务中，最引人注目的就是其在人形机器人领域的布局。该公司表示，其战略目标是成为全球最大的智能机器人制造平台。截至2016年初，蓝思科技已计划推进并自主研发六轴机器人、AOI检测机器人等工业机器人产品。今年年初，蓝思科技还宣布与致远机器人联合交付灵犀X1人形机器人相关产品。蓝思科技近日宣布，已成功进入北美和中国头部机器人公司供应链。预计人形机器人年出货量将达到3000台，四足机器狗出货量将超过10000台。机器人业务的收入初步估计为数亿元。然而，人形机器人市场正处于早期阶段发展，市场需求仍存在较大不确定性。该领域的镜头科技业务能否取得规模效应，仍充满未知数。除人形机器人外，在AI眼镜领域，按照规划，蓝思科技力争两年内成为北美头部客户的主要供应商，并建立光波导技术领域的全球领先地位。第一状态。尽管这些业务的前景看起来很美好，但目前来看，与财报数据对应的现实却非常“单薄”。公司半年报显示，蓝思科技上半年实现营业收入329.6亿元，同比增长14.18%。其中，智能手机及电脑业务收入达271.85亿元，同比增长13.19%；智能汽车及座舱、智能耳机及可穿戴设备等三大多元化业务收入r智能终端同比分别增长16.45%、14.74%、128.2%，但三项业务营收占比不足20%。这意味着，短期内，AI眼镜和人形机器人业务很难取代公司核心的消费电子业务。目前，虽然镜头技术在苹果订单中所占比重不断减少，但其去年对其最大客户的销售额也减少了近50%。对苹果的过度依赖导致蓝思科技的议价能力受到压制，利润率持续被压缩。令投资者担忧的一个问题是镜头科技的毛利润持续下滑。数据显示，2025年上半年，蓝思科技总毛利率为14.22%，环比下降0.11%。长远来看，镜头科技毛利润已从2020年的近30%下降至如今的不足15%。蓝思科技的“突围”尝试是全链条合作的典范公司。镜头科技能否长久发展，关键在于能否成功从“依赖苹果”向新兴业务转型。返回搜狐查看更多