11月4日，星巴克咖啡公司宣布与中国资产管理公司博裕资本达成战略合作。双方将成立一家合资公司，共同运营星巴克在中国市场的零售业务。根据协议条款，博宇将向星巴克支付约40亿美元，购买该合资公司最多60%的股份。星巴克保留40%的股权，并将继续拥有和授权星巴克品牌和知识产权，并将授权给新成立的合资企业。星巴克进入中国已经20多年了。为什么它能卖？市场传闻40亿美元“贱卖”是否属实？新公司成立后，咖啡饮料行业将面临怎样的竞争？妈妈这是上游新闻。问题一：星巴克中国发展26年为何卖得这么好？据媒体报道，4日，星巴克同意出售一家控制权公司。以 40 亿美元的价格将中国业务的股份转让给中国私募股权公司博裕资本。博裕资本将通过与星巴克成立新的合资公司，持有星巴克在中国零售业务最多60%的股份。星巴克将持有剩余40%的股份，并将继续向合资公司授权品牌权和知识产权。星巴克中国宣布“星巴克与博裕资本成立合资公司”。据星巴克中国官方微博媒体报道，星巴克此次出售股份的举动有望改善公司在中国市场的业绩。行业分析师Zhthe Shule在接受采访时表示，星巴克此前在中国的形象过于冰冷。新中式饮品去掉目标顾客白领后，咖啡作为“快餐”，无法触达高端消费群体，也难以下沉到年轻人中。星巴克于1999年在北京开设第一家门店，目前在中国拥有8000家门店。然而，星巴克目前正面临着竞争对手的攻击。星巴克已成为中国门店数量最多的咖啡品牌。随着Luckin、Cudi等本土咖啡品牌的崛起，星巴克门店数量已跌至第三位。 2023年，瑞幸的年净利润将达到249.03亿元人民币，首次超过中国的31.6亿美元（约合221亿元人民币）。 PaperEuromonitor International Data预测，到2024年，星巴克在中国市场的份额将从2017年42%的历史高位下降至14%，失去市场领导地位。面对竞争，星巴克尝试以优惠券、降价等方式应对，但效果有限。 2023财年第四季度，其客单价同比继续下降；到2024年6月，星冰乐等关键品类将大幅调整价格。虽然这导致交易量回升，但导致联合国金额同比下降7%第四季度每位客户的价格。对于此次合作的原因，星巴克咖啡公司董事长兼首席执行官倪瑞安表示：“博裕资本在本土市场的经验和专业知识将有效加速星巴克向中国市场尤其是中小城市和新兴地区的扩张。”早在2010年，星巴克就提出要发展下沉市场，但直到2022年，其下沉战略才开始加速。截至2025年3月30日，星巴克中国已覆盖1000多个县级行政区，占中国行政区总数的近35%。瑞幸、蜜雪冰城等品牌的高增长也证明了市场带来的红利。问题二：星巴克为何对合作伙伴博裕资本充满期待？ 2024年11月，市场开始蔓延，星巴克正在研究针对中国业务的不同选择。 2025 年 5 月，星巴克正式启动销售流程，要求潜在买家提交调查问卷。确认将于2025年11月4日出售。市场传闻涉及20多家潜在买家，包括腾讯、华润、美团等产业资本，以及高瓴、春华、凯雷、贝恩、KKR等领先私募股权公司。博宇并未被列入第一轮公布的投标人名单中。星巴克董事长兼首席执行官倪瑞安7月表示：“超过20家机构对此感兴趣。我们对中国市场的信心和承诺保持不变，预计将保持中国业务的较大比例股权。”当时有报道称，星巴克正在选择多达10家感兴趣的公司。到9月，星巴克中国业务的竞购者名单已缩减为四家公司：博裕、凯雷、Eqt和红杉中国。经过多轮博弈，博宇成为最终买家。该基金成立于2011年，管理数百亿美元，由平安集团前总经理张子欣和TPG资本前高管马学政共同创立。 2025年上半年，博宇常进军消费零售领域，通过旗下基金收购北京SKP 42%-45%的股权，成为全球领先百货公司的重要股东。 2023年SKP销售额为265亿元，连续多年位居全球零售行业前列。此次收购被认为是博伊在高端商业地产领域的重要布局。近年来，博裕还投资了极兔快车、网易云音乐、完美日记、猿辅导、货拉拉、安琪药业、蜜雪冰城、恒瑞药业、海天味业、华润饮料等众多消费和科技领域的龙头企业。星巴克苏州雁横仓街无形店e文化遗产概念店。据新华社问三：新公司估值40亿美元是否算“贱卖”？公开信息显示，星巴克已将高达60%的中国业务出售给博裕资本，星巴克中国价值40亿美元。消息传出后，市场有传言称新成立的合资公司价值仅40亿美元，但星巴克表示其在华业务总价值超过美国的130亿美元。差距很大。星巴克中国“卖便宜”了吗？据报道，星巴克中国业务早期传闻估值在50亿美元至75亿美元之间，最终40亿美元的价格实际上比此前传闻的要便宜。有市场投资者分析，每次并购的估值逻辑都不同。除了财务数据之外，还有很多不可替代的因素影响着企业的发展。最终的估值，比如品牌保留率、供应链稳定性、管理团队地位等更有意义。星巴克2025财年第四季度及全年业绩报告显示，星巴克中国季度营业收入为8.316亿美元，较去年同期的7.837亿美元增长6%，实现连续四个季度增长；同店销售额同比增长2%，交易额增长9%，连续第二个季度实现正增长。不少投资者认为收购价格并不贵。星巴克中国业务处于竞争劣势。过去商业地产没有为其销售逻辑买单，其产品被过度应用。它还面临来自当地咖啡品牌的竞争。过去的股息已成为当前的障碍。有行业观察人士指出，星巴克中国总价值超过130亿美元。这个总额包括由三部分组成：将合资公司控股权转让给博宇的收益、星巴克在合资公司中保留的股权数额以及未来十年或更长时间继续支付给星巴克的授权收入。星巴克中国的交易并不是简单的出售股份，而是从直营向“合资+收取授权费”的转变。通过获取现金、维持股权、收取授权费，将“经营波动”转化为“可预测的现金+期权”，获得稳定的长期现金流。问题四：国内连锁咖啡行业竞争是否加剧？据悉，星巴克与博裕资本新成立的合资公司将继续以上海为基地，管理和运营中国市场约8000家星巴克门店。 pThat方还致力于逐步扩大星巴克在中国的门店规模未来门店数量将达到2万家，未来将面临巨大的竞争压力。倪瑞安此前表示，中国咖啡品牌发展速度非常快，值得学习的是他们非常高的产品创新速度和对消费者体验的重视。他强调，“面对变化速度疯狂的敌人，我们也必须找到适合我们的变化方式”。 9月，星巴克中国创新技术中心正式发布成立以来的数字化建设成果。表明在大数据的帮助下，星巴克中国的上新速度和创新能力得到显着提升。例如，今年第四季度，星巴克的旗舰系列就进行了升级。今年9月，星巴克中国创新技术中心发布了数字化建设成果。据星巴克中国官方微博称，当星巴克开始加速时，其竞争对手也纷纷跑路宁。数据显示，2024年前三季度，瑞幸营收达248.62亿元，同比增长39.4%，门店总数突破2万家。库迪拥有15000多家门店，瑞幸咖啡拥有9000多家门店。三者合计占据国内食物链前三名。像瑞幸这样的品牌自诞生以来就围绕应用程序和社交媒体构建了操作系统，而星巴克则更多的是“补课”。从星巴克与博裕资本的合作公开信中不难看出，出售控股权是一次“以退为进”的战略调整。这不是退出，而是通过抓住当地资本重新启动增长。未来中国咖啡饮料市场的竞争是否会加剧以及如何变化，我们拭目以待。上游新闻 据潇湘晨报、经济观察报、都市快报、红星新闻、南方+等返回搜狐查看更多